התשואה על אג "ח ממשלת ארה" ב ל 2 - שנים המשיכה לרדת בשבוע שעבר וסיימה את השבוע בתשואה נמוכה יותר מאשר בתחילת 2009. העובדה כי התשואה על אג "ח הממשלתיות ל שנתיים עומדת כעת על בסיס חד - בהתחשב בביצועים החזקים של השקעות מסוכנות יותר כגון אג"ח קונצרניות, אג"ח מיועדות, סחורות ואפילו מניות. על פני השטח, נמוך חדש עבור השנה על פתק 2 שנים יציין עצרת הטיסה אל הבטיחות. עם זאת, ישנן מספר סיבות רציונליות לירידת תשואות האג"ח ל -2 שנים, שאף אחת מהן אינה קשורה לשנאת הסיכון הגבוהה בקרב המשקיעים על ההאטה הכלכלית המחודשת.

הפחתת אספקת T-Bill

הגורם הדומיננטי ביותר היה ירידה ניכרת באספקת T-bill. באמצע ספטמבר הודיע ​​משרד האוצר כי הוא לא מתכוון להנפיק מחדש 185 מיליארד דולר בהנפקת שטרי הון שהונפקו לראשונה במסגרת תוכנית מימון משלים (SFP). ה - SFP הושק במהלך הרבעון הרביעי של שנת 2008 לסיוע בנזילות שוק האג "ח במהלך השיא של המשבר הפיננסי. עם הנזילות בשוק האג"ח השתפרה מאוד ואת משרד האוצר מחפש להרחיב את תקופת הפירעון הממוצע של החוב שטרם נפרעו, החליט האוצר לתת את כל אבל 15 $ מיליארד דולר של חשבונות TFP פשוט בוגרים. התוצאה היתה הפחתה של 10% בשוק T-Bill כמו האחרון SFP T- ביל התבגר בסוף אוקטובר.

הירידה באספקה ​​מגיעה בזמן הלא נכון כאשר אנו מתקרבים סוף השנה לצרכים המימון. כמו גישות סוף שנה, בנקים ומוסדות אחרים להתכונן לסדר את המאזנים על ידי רכישת חשבונות T והשקעות אחרות לטווח קצר באיכות גבוהה. כדי למנוע תנאי מסחר נזילים במהלך החגים, תהליך זה מתחיל לעתים קרובות לפני חג ההודיה. שוק ניירות הערך המסחריים, שהוא למעשה הגרסה הארגונית של הצעת החוק, מופחת באופן משמעותי כתוצאה ממניעת מינוף והיעלמות של כלי מימון ייעודיים (SPV), ובכך משאירים דגש רב מהרגיל על חשבונות T את הרכב של בחירה. הביקוש לממן בסוף השנה כבר בא לידי ביטוי אפס תשואות על כל שטרות אשר בוגרים בינואר. בנוסף, נכסי שוק הכסף ירדו, אבל ב $ 3.3 טריליון הם מייצגים מקור חסון של כוח הקנייה יציב.

הפד הוא חבר שלך

הפדרל ריזרב הידידותי הוא גם נהג מרכזי בתשואה ל -2 שנים. הפד ממשיך להדגיש את שפת "התקופה המורחבת" בהתייחסו לשיעור הריבית של הפד. בשבוע שעבר, יו"ר הבנק הפדרלי, בן ברננקי, שדיבר לפני המועדון הכלכלי בניו יורק, שב והדגיש כי שיעור הריבית של הפד יישאר נמוך במשך תקופה ממושכת. דבריו לא התייחסו כלל לסילוק הגירוי המוניטרי או לנקוט בצעדי הפחתה יזומים יותר של מזומנים במערכת הפיננסית.

רוב דוברי הפד חזרו על המסר של ברננקי עם הערות זהירות לגבי הסרת הגירוי מוקדם מדי. לאחרונה, סנט לואיס הפד הנשיא בולארד הציע הפד עשוי לשמור על האפשרות לפתוח על תוכניות רכישה האג"ח מעבר למרץ 2010 וכאשר נשאל על העיתוי של העלייה בשיעור הראשון, אמר נשיא הפדרציה של שיקגו אוואנס "לפחות באמצע 2010, "והעליה הראשונה אולי לא תבוא עד" סוף 2010, אולי מאוחר יותר במונחים של 2011. "התמחור חוזים עתידיים קרן הפד, אחד המדדים טוב יותר של הציפיות הפד, מצביעים על עלייה בשיעור הראשון יבוא בפגישת ספטמבר FOMC. בעבר חוזים עתידיים של קרן הפד הצביעו על כך שעליית הריבית הראשונה תתרחש בפגישת ה- FOMC ביוני.

איפה שיעור של שנתיים?

הירידה של התשואה ל -2 שנים ל -0.73% עדיין שומרת אותה בטווח שאנו שוקלים בערך הוגן. 2 שנים שומרת על קשר הדוק עם היעד קרן הפד הדולר. בדרך כלל, כאשר הפד מוחזק, התשואה ל 2 - שנים נסחרת ב - 0.50% ל - 1.00% מעל לשיעור הפד. עם קרן היעד הפד כרגע 0.0% ל 0.25%, התשואה הנוכחית של 2 שנים הוא בערך בקנה אחד עם טווחים היסטוריים. זה לא נדיר עבור התשואה 2 שנים להיות נמוך יותר מאשר הדולר הפד הדולר כאשר השוק צופה הפחתת הריבית. אף כי ברור כי אין מקום לשיעור נמוך יותר של קרנות הפד, התשואה לשנתיים עשויה לרדת עוד יותר אם השוק יאמין באמת שהכלכלה נחלשת שוב או שתמריץ כספי אחר צפוי להתרחש.

בנקים מקומיים ובנקים מרכזיים זרים מילאו גם תפקידים בתשואה נמוכה יותר של 2 שנים. הביקוש חלש ההלוואה הותירה בנקים מקומיים עם עתודות כסף עודף. עם תשואה במזומן כמעט כלום, הבנקים משקיעים בניירות ערך לטווח ארוך כגון הערה 2 שנים. ניירות ערך לטווח קצר רגישים הרבה יותר לשינויים בשערי הריבית וכאשר הבנק הפדרלי מדגיש כי הוא מושהה למשך זמן ארוך יותר, הסיכון בביטול תפקיד זה מצטמצם.

בנקים מרכזיים זרים רכשו אג"ח ל -2 שנים כחלק ממאמץ מחודש בהתערבות מטבעית. הירידה בדולר האמריקני לנקודת השפל של השנה עוררה דאגה מצד ממשלות זרות שכלכלותיהן תלויות ביצוא לממשלות זרות בארה"ב, באמצעות הבנקים המרכזיים שלהן, ניסו לאחרונה לתמוך בדולר באמצעות רכישת מניות קצרות מועד, לטווח ארוך.

הירידה בתשואה אג"ח האוצר ל -2 שנים לרמות שנצפו במהלך שיא המשבר הפיננסי בהחלט תפס את תשומת הלב של המשקיעים. הירידה בתשואה ל -2 שנים בולטת במיוחד לאור הביצועים החזקים של השקעות מסוכנות יותר בשנת 2009.עם זאת, מספר גורמים, כולל ירידה באספקת T- הצעת החוק, הפד חוזר על "הודעה תקופה ארוכה" הודעה, עודפי הבנק עתודות, וקנייה בחו"ל, עבדו יחד לדחוף את 2 שנים לרמות הנמוכות ביותר של 12 החודשים האחרונים. גורמים אלו, ולא התחדשות קניית טיסה לבטיחות על דאגות כלכליות מחודשות, היו אחראים לירידת התשואות של האג"ח לשנתיים.

גילויים חשובים

  • זה הוכן על ידי LPL פיננסי. הדעות המובאות בחומר זה הן למידע כללי בלבד ואינן מיועדות לספק עצה או המלצות ספציפיות עבור כל אדם. כדי לקבוע אילו השקעות עשויות להתאים לך,
  • להתייעץ עם היועץ הפיננסי שלך לפני ההשקעה. כל התייחסות הביצועים היא היסטורית אינה ערובה לתוצאות עתידיות. כל המדדים אינם מנוהלים ואינם מושקעים ישירות.
  • איגרות חוב ממשלתיות ומק "מ מובטחות על ידי ממשלת ארה ב" לתשלום הקרן והריבית במועד, אם מוחזקות לפדיון, יציעו שיעור תשואה קבוע וערך קרן קבוע. עם זאת, ערך המניות קרנות אינו מובטח ויהיה תנודות.
  • שווי השוק של איגרות החוב הקונצרניות ישתנה, ואם איגרת החוב תימכר לפני הפדיון, התשואה של המשק עשויה להיות שונה מהתשואה המפורסמת.
  • אגרות החוב כפופות לסיכון שוק וריבית אם הן נמכרות לפני מועד הפדיון. ערכי בונד יירדו ככל שהריבית תעלה ותהיה כפופה לזמינות ולשינוי במחיר.
  • תשואה גבוהה / אג"ח זבל אינם ניירות ערך בדירוג השקעה, כרוכים בסיכונים משמעותיים ובדרך כלל צריכים להיות חלק מתיק הנכסים המורכב של המשקיעים המתוחכמים.
  • ניירות ערך מגובי משכנתאות כפופים לסיכון אשראי, סיכון ברירת מחדל, סיכון פרעונות שפועל במידה רבה כמו סיכון שיחה כאשר אתה מקבל את הקרן בחזרה מוקדם יותר מאשר את הפירעון כאמור, סיומת הרחבה, ההפך מראש תשלום מראש
  • סיכון וריבית.
  • איגרות החוב המוניציפאליות כפופות לזמינות, מחיר ולסיכון שוק וריבית נמכר לפני מועד הפירעון.
  • ערכי בונד יירדו עם עליית הריבית. הכנסות ריבית עשויות להיות כפופות למס המינימלי החלופי.
  • ללא תשלום מס פדרלי אך המדינה אחרת המס המקומי עשוי לחול.
  • תנודות המחירים המהירות של הסחורות יביאו לתנודתיות משמעותית באחזקות של המשקיע.
  • השקעה במניות כרוכה בסיכון כולל הפסד אפשרי של הקרן.

טיפים מובילים:
תגובות: