אשראי:

למרות כל החששות על הריבית הגבוהה יותר, התשואות באוצר הצליחו לרדת עוד יותר בשבוע האחרון, עם תשואת אג"ח של 10 שנים ל -3.45%, סוף נמוך של כמעט חודשיים טווח המסחר. הירידה בתשואות מרשימה עוד יותר בהתחשב בכך שהתרחשה מול נתונים כלכליים טובים מהצפוי, שיפורים נוספים באמצעי הנזילות המרכזיים, מינון חדש של רישום באוצר, ועוד שבוע של מחירי מניות גבוהים יותר. כל אחד מהגורמים הללו, שלא לדבר על כל, היה בדרך כלל מספיק כדי לדחוף תשואות בתנאי נתון לאור הקיץ.

10 שנים אג"ח האוצר חליפין מבולבל

המשקיעים לא היו טועים כי ציפו לתשואות האג"ח לעלות בשבוע שעבר. מדד ה - S & P 500 הוסיף עוד 0.25% מעל לרווח של 2.2% בשבוע שעבר. הנתונים הכלכליים, לפי מאזן, המשיכו לעלות על הציפיות. בשבוע האחרון, הן מדד S & P / Case-Shiller Home Index והן מדד מחירי הדיור הפדרלי בארה"ב, הראו עלייה במחירי הבתים הממוצעים לחודש השני ברציפות. מכירות בתים חדשים ואמון הצרכנים עלו על הציפיות, ושחרור הסחורות בני קיימא הצביע על התאוששות חדה מהצפוי בהוצאות העסקיות. לבסוף, בעוד שתמ "ג ברבעון השני לא הוערך ב - 1.0%, ירידת מלאי גדולה מהצפוי מבשרת טובות לצמיחה כלכלית עתידית. עליית מלאי האוצר הוכיחה שוב לא להיות בעייתית, גם עם תשואות כוללות נמוכות יותר. מנה נוספת של אספקת שיא היה מתעכל בקלות כמו משרד האוצר מכרה 109 מיליארד דולר חדש 2, 5, ו -7 שנים הערות. כמו כן, מדד המידה העיקרי של הנזילות שאנו רואים לעתים קרובות, מדד ה - TED, הראה שיפור מתמיד שוב בירידה ל - 0.21%, הרמה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2007. המרווח הנמוך משקף פחות סיכון במערכת הבנקאית.

מדוע החוסן?

והכי חשוב, אינפלציה שפירה סייעה לתמוך בשוק האוצר. מדד המחירים ליצרן לחודש יולי ירד ל - 1.5% על בסיס שנתי. המשקיעים בבונד מתמקדים יותר במדד זה ולא במדד הכולל, הכולל אנרגיה תנודתית ומחירי המזון. מדד המחירים לצרכן הליבה צפוי לרדת מעט עד סוף השנה, אשר מועדף למחזיקי אגרות החוב. השקפת האינפלציה השפופה קיבלה באחרונה העלאה מהמוות של רפורמת הבריאות, שצפויה להוסיף 1 טריליון דולר לגירעון. למרות הצעת החוק עשוי להיות מתוקן, לחץ מופחת על הגירעון התקציבי היה הקלה למשקיעים האוצר כבר מודאג לגבי הנפקה חדשה.

בהערה משנית, המסר של בנקאים מרכזיים במפגש השנתי של הפדרל ריזרב בג'קסון הול היה שהגירוי המוניטרי הנוכחי יישאר במקום זמן מה. בנקאים מרכזיים לא מיהרו להסיר את הגירוי מוקדם מדי, ונראה כי הריבית תישאר בהמתנה יותר מהשתקפויות השוק הנוכחיות. חוזים עתידיים של קרן הפד מצביעים על כך שהבנק המרכזי יעמוד על הריבית הראשונה ב 2Q10, בעוד הקונצנזוס של הכלכלנים צופה שהטיול הראשון יתרחש בסוף הרבעון השלישי ל - Q410. מאז האינפלציה ומדיניות הבנק המרכזי הם שני הנהגים העיקריים של הריבית, חדשות טובות בשתי החזיתות סייעו אוצר.

באמצע אוגוסט, נתוני משרד האוצר האמריקאי (TICS) חשפו קנייה בריאה של אג"ח על ידי זרים. נשיא הבנק המרכזי של ברזיל
הנריק מיירלס הגביר את התמיכה במכירות הללו, כאשר הצהיר בשבוע שעבר כי ברזיל בונה מחדש את אחזקות האוצר, וכי "אין מדיניות קבועה" להעביר כספים מאג"ח. שוק האוצר בירך על החדשות; ברזיל, בעלת המניות הזרה הרביעית בגודלה באוצר, נעדרה במיוחד מרכישת אוצר בשנת 2009.

ראש הפד מורחב

לבסוף, מינויו מחדש של יו"ר הבנק הפדראלי ברננקי לכהונה נוספת, בעודו צפוי, השפיע על המשקיעים במניות האוצר. אי הוודאות בשוק מתומחרת בדרך כלל באמצעות תשואות גבוהות יותר, והיתה לה הפתעה, תשואות האג "ח היו צפויות להיות גבוהות יותר.

השבוע, רשימה כבדה של נתונים כלכליים ושחרור הפרוטוקולים של פגישת ה- FOMC של אוגוסט, מציבים מספר אתגרים אפשריים בפני אג"ח. בהינתן אדישותו של השוק לדו"חות כלכליים ולפדרל פדרלי, סביר להניח כי טווח התשואות של האוצר ימשיך ויגרום לכך שהכנסות הריבית תהיינה הנהגת התשואות עם תחילת ספטמבר. סביבת האג "ח הממשלתית סייעה לשוק האג" ח להניב תשואה כוללת של כ - 4.2% עד 28 באוגוסט, כפי שנמדד על ידי מדד אגרות החוב המצטבר של ברקליס. הכנסות הריבית מילאו תפקיד גדול יותר באיגרות חוב באיכות גבוהה, שהן רגישות יותר לתנועות הריבית, הודות ליציבות המחירים שסופקה על ידי הסביבה המחויבת.

אנו מאמינים כי סביבת המסחר המגובשת, המוגדרת על ידי תשואת אג "ח ממשלתית ל 10 - שנים של 3.3%, תימשך בטווח הקרוב ותשמור את שוק האג" ח על המסלול כדי לעמוד בתחזית שלנו לתשואה כוללת של אמצע ל - כי חזרנו על 2009 שלנו אמצע השנה Outlook. ככל שאנו מתקרבים לסוף השנה, הקצה העליון של טווח התשואה עשוי להיבדק שוב כאשר המשקיעים מודדים את סיכויי האינפלציה לשנת 2010 ומעריכים את הקרבה של גידול אפשרי בריבית הפד. בשלב זה, יקר האוצר הערכות יהיה קשה לשמור אם גם הסיכון עולה. נעדר שינויים משמעותיים או בטווח הקרוב עם זאת, אג"ח יהיו סיכוי להישאר בטווח הכנסות ריבית עשוי להיות הנהג הבולט של הביצועים הולך קדימה. עם זאת, בשל הסיכונים לטווח ארוך, אנו זהירים על אג"ח ונשארים תחת משקל.

גילויים חשובים

  • הדעות המובאות בחומר זה הן למידע כללי בלבד ואינן מיועדות לספק עצה או המלצות ספציפיות עבור כל אדם. כדי לקבוע אילו השקעות עשויות להיות מתאימות לך, להתייעץ עם היועץ הפיננסי שלך לפני ההשקעה. כל התייחסות הביצועים היא היסטורית אינה ערובה לתוצאות עתידיות. כל המדדים אינם מנוהלים ואינם מושקעים ישירות.
  • לא LPL פיננסי ולא של חברות כלולות שלה לעשות שוק ההשקעה נדונה גם LPL פיננסי או חברות הבת שלה או נושאי משרה שלה יש עניין פיננסי ניירות ערך של כל המנפיק אשר ההשקעה מומלץ להיות לא LPL פיננסי או שותפיה הצליחו או מנהלה של הנפקה לציבור של ניירות ערך כלשהם של המנפיק ב -12 החודשים האחרונים.
  • איגרות חוב ממשלתיות ומק "מ מובטחות על - ידי ממשלת ארה" ב לגבי תשלום הקרן והריבית במועד, אם מוחזקות לפדיון, יציעו שיעור תשואה קבוע וערך עיקרי. עם זאת, ערך המניות קרנות אינו מובטח ויהיה תנודות.
  • שווי השוק של איגרות החוב הקונצרניות ישתנה, ואם איגרת החוב תימכר לפני הפדיון, התשואה של המשק עשויה להיות שונה מהתשואה המפורסמת.
  • אגרות החוב כפופות לסיכון שוק וריבית אם הן נמכרות לפני מועד הפדיון. ערכי בונד יירדו ככל שהריבית תעלה ותהיה כפופה לזמינות ולשינוי במחיר.
  • תשואה גבוהה / אג"ח זבל הם לא השקעה כיתה ניירות ערך, כרוך סיכונים משמעותיים ובאופן כללי צריך להיות חלק תיק עור מגוונת של משקיעים מתוחכמים.
  • GNMA מובטחת על ידי ממשלת ארה"ב לגבי הקרן והריבית העתידיים, אולם ערבות זו אינה חלה על התשואה ואינה מגינה מפני אובדן קרן אם אגרות החוב נמכרות לפני תשלום כל המשכנתאות שבבסיסן.
  • מוני בונדס כפופים לסיכון שוק וריבית אם נמכר לפני מועד הפירעון. ערכי בונד יירדו עם עליית הריבית. הכנסות ריבית עשויות להיות כפופות למס המינימלי החלופי. ללא תשלום מס פדרלי, אך המדינה והמדינה ומסים מקומיים אחרים עשויים לחול.
  • השקעות בקרנות נאמנות כרוכות בסיכון, לרבות הפסד אפשרי של הקרן. להשקעה במגזרי התעשייה המיוחדים קיימים סיכונים נוספים, המתווים בתשקיף.
  • השקעה במניות כרוכה בסיכון כולל אובדן קרן.

טיפים מובילים:
תגובות: